安徽快3-环境保护新闻

                                                                        安徽快3:实话世经\联储超预期宽松欲速不达\工银国际首席经济学家、董事总经理程 实-环境保护新闻

                                                                        最新资讯 2020年03月29日 18:14

                                                                        实话世经\联储超预期宽松欲速不达\工银国际首席经济学家、董事总经理程 实-环境保护新闻

                                                                        实话世经\联储超预期宽松欲速不达\工银国际首席经济学家、董事总经理程 实-环境保护新闻

                                                                        【新冠全球响应计划】

                                                                        图:伴随疫情演进☆,美国料继欧洲之后成为新的全球波动之源  「欲速则不达ππ◇,骤进祗取亡⊿◇□。」3月23日⊙∟↑,美联储宣布推出开放式、不限量的量化宽松政策π。此举已是美联储短短一月内的第三次超常规行动﹡。无论是在速度、力度还是范围上♀♂,美联储的行动都大幅超出市场预期〇♂△。短期来看◇♀,超预期的刺激将强劲提振市场情绪∴。但是放眼长远♂,受制于疫情时期的信息不对称∟♂,超预期的货币宽松会被视为反向信号┊,导致市场以为自身低估了潜藏的经济金融风险∵,进而打击市场的长期信心□∟。综合而言?,新冠疫情按下了世界的「快进键」♂,本次美联储的超预期行动正是这一趋势的体现〇﹡。受此影响⌒↑,全球降息潮将进一步提速∵▽?,中国经济金融的「稳定器」效应有望进一步凸显♂□。  疫情冲击进入下半场□∵┊。随着近期新冠肺炎疫情的「震中」从东亚转向欧美﹡↑∟,接踵而至的剧震亦反复席捲全球金融市场⊙△。以此为分水岭?⊿▽,本次疫情冲击进入下半场☆☆。如果说上半场是中国战「疫」阶段◇◇,冲击重心聚焦于中国经济短期停摆及其对全球产业链的辐射◇,那么下半场则是全球战「疫」阶段?,冲击重心并不局限于全球经济的供需双弱▽∴,更将围绕全球金融大动荡而进一步升级π。面对疫情的直接冲击和次生风险♂♂⌒,2月中旬至今♂,各主要经济体加速出台政策应对?,全球新一轮降息潮和财政扩张潮同步启动☆。3月3日和3月16日〇,美联储连续两次采用超常规降息□π♀,急遽回归零利率∴∵┊,此举为联储百年历史之首例♂□〇。  用力过猛π♂,背离经济基本面◇π。放置于历史的坐标系中π♂⊿,美联储一系列行动所隐含的核心判断是⊿,当前疫情对美国经济的冲击已等于甚至超过2008年国际金融危机∵〇π。从两个角度来看◇☆,这一判断可能偏离了美国经济的实际情况☆▽。  首先〇↑,消费数据是预测美国经济衰退风险的、较为精准的「金丝雀」↑♂。当前↑⊿∟,美国消费者信心指数虽然从峰值滑落?,但是仍位于2015年以来中枢水平的上方⊿﹡,更远高于2008年危机前水平♂∵△。这表明♀♂┊,本次疫情恐慌向实体经济的传导节奏并不迅猛﹡∵∴。是否需要如此提前用完政策空间♀△☆,值得商榷♀◇∴。  其次〇∴♂,不同于欧洲、日本◇◇,美国是全球几乎唯一的内生增长型国家▽∟﹡,经济增长依赖于国内市场而非出口□。在目前欧洲成为疫情「震中」、全球贸易承压的情况下☆,美国经济受到的外溢冲击相对较小⌒。有鉴于此﹡,当前美联储的政策操作△〇↑,无论是纵向对比与2008年水平⊿π,还是横向对比于当前欧洲、日本的反应⊙,都存在一定程度的超调∟⊿,从而进一步增强了上文所述的风险隐患↑。  市场反弹难以持久  重心错配∟π♂,治标而非治本⊿◇。追根溯源∵,虽然当前市场普遍将本次疫情与2000年科网泡沫、2008年国际金融危机相比较↑∟﹡,但事实上三者存在两方面的本质不同□♂♂,从而决定了政策应对的重心之变?◇⊿。  一方面□,从风险性质来看☆♂,本次疫情是全球性公共卫生危机∟◇,根本的应对政策是防疫抗疫措施♀。货币宽松只是扬汤止沸♀▽◇,难以釜底抽薪☆。尤其是在美联储一次性打光「政策弹药」之后∵♀,如果美国本土疫情出现了大幅升级↑┊,金融市场将因为美联储后续政策不足□⊙,而更加迅速地跌入恐慌之中π〇。  另一方面↑∵,从冲击渠道来看⊿∵,经济金融危机主要打击需求侧♂,而疫情在抑制总需求的同时♂∴◇,更会严重破坏供给侧▽。因此﹡⊿,亟待结构性的刺激政策作用于供给侧的修复⊙⊿。而美联储当前的政策操作虽然力度大、行动早⊿,但是局限于总量性和需求侧∟〇?。有鉴于此∵⌒,由于本次政策操作存在显著的重心错配♂↑,能够引致市场短期反弹的表象♂↑,难以稳固经济动力的根本☆♀。  从更加宏大的历史脉络来看☆,本次疫情按下了世界的「快进键」⊙⌒♂,一系列重大而深远的变革正在加速到来♂。本次美联储的超预期操作〇◇,正是这一进程中的关键一环▽♀。受此影响∴♂△,无论是对于全球还是中国◇∟,更多的裂变将接踵而至↑。其一﹡□,全球降息潮将提速推进♂△,中国降准之后的降息可能性、必要性、紧迫性正在上升♂⊙。其二☆∴∴,随着中美利差扩大?﹡♀,资金流动有利于人民币资产♂□☆。其三⌒,伴随疫情演进以及长短期预期差的兑现⊙,美国料将继欧洲之后♀,成为新的全球波动之源♂⊙⌒。而作为率先控制疫情的主要经济体⊿↑π,中国经济金融的「稳定器」效应将进一步凸显♂◇☆。

                                                                        上一页: 疫情对收入造成影响 部分农民工担忧外出务工前景 下一页: 受经济刺激法案影响 美股连续第三日上扬
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